中泰證券：當前央國企整體估值偏低 將逐步步入“战略收獲期”

智通財經APP獲悉，中泰證券發布研報稱，就當前來看，推動央國企價值重估需把握重要節點，在國家政策指導下加快改革統籌推進力度。在公司本身高質量發展方面，需要進一步提升公司創收的質量效益。在資本市場管理方面，央國企應當優化激勵機制，加強市值管理，如增加回購、股權激勵、強化投資者關系等。當前大力發展新質生產力是我國經濟發展的一大主线。部分央國企需靈活運用自身優勢，通過並購重組等方式盤活存量國有資產、提升國企營收效率，推動科技創新，加速培養新質生產力。

中泰證券主要觀點如下：

國有企業是中國特色社會主義的重要物質基礎和政治基礎，是黨執政興國的重要支柱和依靠力量。2015年以來我國國有企業改革不斷深化。國有企業布局結構優化調整，國有資本整體功能和配置效率顯著提升。今年以來，我國金融監管力度不斷上升。在資本市場高質量發展背景下，具有穩健，高分紅等特徵的優質央國企不斷受到市場的追捧。

當前央國企整體估值依然偏低，原因既在於自身原因既在於自身“體質”，即行業分布與相關財務指標較差，市值管理缺失；也在於部分投資者也對其盈利能力和成長性持保留態度，板塊輪動中對央國企市值佔比高的領域關注熱情不高。央企所屬行業大多集中在公用事業、環保等公益屬性較強、市場屬性較弱的領域，但卻在關系國民經濟命脈的行業中發揮着基礎保障作用，承擔了更多艱巨繁重的“社會責任”，市場普遍不看好其盈利能力和成長性，使得這些企業的估值折價度偏高。另外，市值管理的缺失也使得投資者對於央國企當前的運營情況，未來規劃與展望缺乏了解，從而拉低投資者預期。

暢通國企價值發現機制一方面要求資本市場提升價值發現功能，另一方面也需要國企做到“功能使命與體制機制改革任務雙推進”，充分傳遞價值信號。就企業自身發展而言，國有企業需持續深化改革：1）發展和安全並舉，增強產業鏈競爭優勢；2）通過战略性重組培育國企“鏈主”增強企業競爭優勢；3）國資委ROE考核打开央企業績提升通道；4）組織架構優化提升，提升效率調動積極性；5）推進中國特色估值體系建設，打开央企估值上升通道。

我國長達20余年的房地產周期大拐點可能已經出現，在此基礎上，央國企提高分紅比例與改善治理結構的必要性與緊迫性上升。央國企改革持續深化，央國企改革促發展成效顯現，當前或逐步步入“战略收獲期”。從盈利基礎來看，深化改革後央國企基本面持續向好。另一方面，未來央國企或持續加強分紅、回購，回饋投資者。除此之外，改革後央國企治理和社會承擔亦將加強。