申萬宏源：快遞產量區漲價落地 把握淡季疊加衰退預期布局機會
智通財經APP獲悉，申萬宏源研究發表研報稱，快遞行業響應“反內卷”號召，積極落實提價，維護行業生態健康發展，有望實現較大的業績彈性，快遞有望迎來旺季漲價行情。航運板塊調整，重申當前長周期船價上行確定，中周期衰退預期疊加季節性淡季運價底部情緒悲觀帶來的估值承壓。此外，民航板塊，香港民航處正在跟進國泰航空A350飛機故障事件，民航處於9月3日與國泰航空工程部管理層會面，以掌握最新調查及維修進度。該團隊強調2024年“國際+供給”雙輪驅動投資主线，重視航空機場板塊持續復蘇機會。
船舶重工停牌，南北船同業競爭問題解決第一步啓動，後續EPS增厚關注（1）中船防務與滬東中華造船具體方案（2）上市公司實體化後，集團部門與上市公司關聯交易減少帶來的業績增厚（3）與05年中船重組後主升浪類似，本次重組啓動時間點在船周期上行周期初期，關注後續船價上漲、業績落地情況，船舶重工停牌，重點關注中船防務、中國動力。
航運板塊調整，重申當前長周期船價上行確定，中周期衰退預期疊加季節性淡季運價底部情緒悲觀帶來的估值承壓。低庫存，更新周期船價上漲趨勢不變，把握預期低點布局機會，推薦中遠海能、招商輪船、招商南油、興通股份。
原油運：VLCC本周運價上漲28%至22958美元/天。大量私下成交導致運力快速被消化。近期產油國動作頻繁，導致油價波動變大：①利比亞將逐步恢復原油產量；②受美國經濟數據拖累，油價大幅下跌後OPEC延緩了10月增產的決議。對此建議理性看待，各成員國減產意愿動搖後，中長期存在逐步增產的計劃，但實施節奏取決於油價水平。不論十月增減產是否落地，數量較少（18萬桶/天）對運輸影響有限，中期增產（200萬桶/天）才是主要利好因素。此外，油價漲跌並不直接影響運價。展望4季度需求，邊際上可能的需求改善包括：①近期煉廠利潤較好，可能會改善採購需求；②旺季需求季節性走強；③中國即將下發第三批成品油出口配額，額度值得關注；④裕龍石化年底前投產；⑤拉尼娜氣候可能帶來極端天氣，增加額外石化能源需求。年底前重要事件關注：①美國大選情況；②年底OPEC+大會召开。本周蘇伊士原油輪運價下滑8%至30790美元/天，阿芙拉原油輪運價下滑13%至22852美元/天。
成品油：本周LR2運價下滑1%至19341美元/天，本周中東市場湧現了大量貨盤，但僅將市場運力從過剩消化至逐步平衡狀態，運價並未見擡升。考慮到中東3季度季節性煉廠檢修即將結束，市場預期4季度出口依然強盛，疊加大型船舶4季度回歸原油運輸市場，LR市場或有改善。本周MR運價環比下滑10%至15546美元/天，依然主要是大西洋運價拖累。東南亞市場運力依然過剩，運價繼續下行，TC7運價下滑9%至14454美元/天。中國第二批出口配額已接近尾聲，在新一批配額下發之前出口預計有限。新配額下發疊加中東市場需求回歸，MR運價存在上行潛在動力。
幹散：BDI本周收於1941點，上漲8.2%，依然主要爲大船運價的支撐。本周BCI周均值環比增長11.1%，上半周太平洋澳洲發貨穩定，疊加FFA上行，運價繼續上漲，下半周因大西洋發貨略有放緩，導致運價階段性下跌，周五巴西發貨回歸，運價又拉升。巴拿馬散貨船BPI周均值下滑3.4%，超靈便型散貨船BSI下滑3.0%。
集運:9月6日SCFI錄得2726.58點，周環比下滑8.0%。歐线運價環比下跌10.8%至3459美元/TEU，馬士基周初开出上海-費力試艙後，訂艙需求非常弱，導致原計劃應周二开艙的其他歐基港艙位延遲至周四开放，且價格進一步下跌，上海-鹿特丹航线運價較上周大櫃下跌接近900美金/FEU，市場報價中樞落至5000以下。北美航线上，前期“黑五”發貨的需求並未持續，本周美西和美東運價再次明顯下跌，本周美西航线下跌8.7%至5605美元/FEU，美東航线下跌11.0%至7511美元/FEU。內貿集運：PDCI環比下滑1.8%至924點。
造船：8月30日新造船價格錄得189.21點，較年初價格上漲4.90%。
快遞：1）：產糧區落地郵政局反內卷號召，落地提價：A）根據廣東郵政管理局，廣東郵管局黨組書記、局長會見圓通速遞聯合創始人張小娟一行，表示圓通速遞作爲快遞行業的主要品牌企業，在助推行業發展和維護行業穩定等方面發揮了積極作用。希望圓通速遞發揮品牌示範作用，優化品牌網絡布局，加強基層快遞網點建設，不斷提高服務效率和質量，防治“內卷式”惡性競爭，更好維護市場秩序。B）根據億豹網資訊，多地快遞宣布自9月1日起开始漲價，其中潮汕作爲重點區域，價格漲幅達0.6元。2）投資分析意見：快遞迎來旺季漲價行情。快遞行業響應“反內卷”號召，積極落實提價，維護行業生態健康發展，有望實現較大的業績彈性，推薦件量高增速、利潤高彈性的申通快遞，推薦推薦經營質量與服務持續提升、業績穩健增長的圓通速遞，重點關注韻達股份與中通快遞。
航空機場：1）香港民航處跟進國泰航空A350飛機故障事件。9月4日，香港特區政府民航處表示，高度關注A350飛機引擎零部件故障事件，自9月2日收到國泰航空就當日較早時前往蘇黎世的航機發現引擎零部件故障的通知後，一直與國泰航空緊密聯系，向國泰航空提出監管建議。民航處於9月3日與國泰航空工程部管理層會面，以掌握最新調查及維修進度。2）投資分析意見：強調2024年“國際+供給”雙輪驅動投資主线，重視航空機場板塊持續復蘇機會。推薦吉祥航空、中國國航、春秋航空、南方航空。關注全球飛機租賃公司、航空發動機及維修廠商，重點關注中銀航空租賃。