國泰君安：C919產能爬坡交付提速 國產民機產業鏈相關上市公司有望持續受益

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發布研究報告稱，8月28日，中國國際航空公司和中國南方航空公司在中國商飛總裝制造中心浦東基地同時接收首架C919飛機，這標志着C919飛機即將开啓多用戶運營新階段。C919產能爬坡交付提速將帶動國產民機產業鏈相關上市公司持續受益。隨着未來國產民機的產能爬坡，執行班次、飛行時間、承運人數及執飛线路等方面不斷取得進展，我國C919大型客機有望打破行業寡頭壟斷現狀，深度參與全球競爭。

國產民機高質量發展，產能爬坡交付提速。C919大型客機是我國首款按照國際通行適航標准自行研制、具有自主知識產權的單通道噴氣式幹线客機，座級158-192座，航程4075-5555公裏。截至2024年8月，共有9架C919飛機交付客戶。其中，東方航空的C919飛機自商業首航以來，已連續平穩運行15個月，執飛5條定期航线，累計執行商業航班超3600班次，飛行1萬小時。南方航空、中國國航先後在2024年與中國商飛籤訂100架C919飛機訂單，東方航空則在2021年訂購首批次5架的基礎上，於2023年再下單100架C919大飛機。此外，海航旗下金鵬航空預計也將於2024年四季度接收首架C919飛機，並在未來幾年將客機機隊逐步調整爲單一國產C919飛機。中國商飛副總經理張玉金在採訪時透露，C919訂單數量已接近1200單，預計在5年內年產能規劃將達到150架。

國產民機有望打破壟斷格局，深度參與全球競爭。據《中國商飛公司市場預測年報(CMF)(2023-2042)》，到2042年，預計全球客機機隊規模將達到48455架，是2022年機隊(22028架)的2.2倍。未來20年，預計將有約43644架新機交付，價值約6.5萬億美元，用於替代和支持機隊的發展，其中約73.9%爲單通道噴氣客機。我國航空公司將接收其中的9171架新機，市場價值約1.4萬億美元。商業大飛機產業制造難度高、資金需求大、風險周期長，行業壁壘較高，單通道飛機領域目前處於波音(B737MAX系列)和空客(A320neo)雙寡頭壟斷格局。隨着未來國產民機的產能爬坡，執行班次、飛行時間、承運人數及執飛线路等方面不斷取得進展，我國C919大型客機有望打破行業寡頭壟斷現狀，深度參與全球競爭。