中國銀河證券：火電發電量增速轉正 用電量增速加快

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，全年看好具備政策催化、業績持續改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源已在底部區域。個股關注華能國際(600011.SH)、皖能電力(000543.SZ)、川投能源(600674.SH)、長江電力(600900.SH)、中國廣核(003816.SZ)等。

中國銀河證券主要觀點如下：

事件：國家能源局和國家統計局發布了電力工業統計數據以及能源生產情況：1-8月全國風電新增裝機33.61GW，同比增長16%；全國太陽能新增裝機139.99GW，同比增長24%；全國火電新增裝機28.59GW，同比下降17%。1-8月全社會用電量65619億千瓦時，同比增長7.9%。

8月風電裝機實現高增長、太陽能裝機穩中有升。8月風電、太陽能新增裝機分別爲3.7GW、16.46GW，同比分別增長41.8%、2.9%；截至8月末，風電、太陽能累計裝機1226GW，同比增長36.1%，佔同期全國累計裝機的39.2%。國網能源研究院在《中國電力供需分析報告2024》中預計全年風電新增裝機90GW，同比增長16.5%；太陽能新增裝機在2023年高基數的基礎上進一步增長，達240GW，同比增長8.8%，連續兩年突破200GW。我國可再生能源裝機在2023年歷史性超過化石能源後，佔比將繼續提升，裝機結構將持續優化。

8月水電發電量大幅回落，火電發電量增速轉正。8月規上工業發電量9074億千瓦時，同比增長5.8%，增速比7月份加快3.3個百分點；8月規上工業火電/水電/核電/風電/太陽能發電量分別增長3.7%/增長10.7%/增長4.9%/增長6.6%/增長21.7%，其中8月火電發電量增速較7月增加8.6pct，自5月以來首次實現由負轉正；8月水電發電量增速較7月大幅回落25.5pct。考慮到去年8月以來來水由枯轉豐，預計四季度水電發電量增速將進入下行通道，對火電電量擠壓效應減弱，火電發電量增速有望持續回升。

8月用電量增速加快，其中高溫導致三產、居民生活用電量增速大幅增加。8月全社會用電量9649億千瓦時，同比增長8.9%（7月同比增長5.7%），增速較7月增加3.2pct。其中，一產/二產/三產/居民生活用電量分別爲149/5679/1903/1918億千瓦時，同比分別增長4.6%/4.0%/11.2%/23.7%，相較7月增速變化分別爲+3.1pct/-1.0pct/+3.4pct/+17.8pct。8月經濟數據偏弱，其中工業增加值+4.5%，增速較7月回落0.6pct，社會消費品零售總額同比+2.1%，增速較7月回落0.6pct。我們認爲三產、居民生活用電量增速大幅增加主要是由於8月高溫影響，根據中國氣象局數據，8月全國平均氣溫22.6℃，較去年同期高0.65℃，較常年同期偏高1.5℃，爲1961年以來歷史同期最高。

投資建議：全年看好具備政策催化、業績持續改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源已在底部區域。個股關注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。

風險提示：裝機規模不及預期的風險；煤炭價格大幅上漲的風險；上網電價下調的風險：行業競爭加劇的風險等。