中信建投：A股上演“奇跡5日” 情緒從恐慌直升亢奮

智通財經APP獲悉，中信建投證券發布研報稱，隨着金融政策組合拳出台，A股上演“奇跡5日”，市場情緒迅速脫離恐慌區，僅5個交易日即直入亢奮區。目前市場情緒時隔3年重回高漲區，時隔4年重回亢奮區，當前高漲的投資者情緒，意味着A股市場已經進入了新階段，我們更應該以牛市思維做出投資決策。

從2015、2019和2020年的經驗來看，情緒進入亢奮區後市場短期內往往還有一個繼續走高的過程。此後隨着情緒回落市場也有可能出現一定的調整，但這一調整並不意味着牛市行情的結束。以目前情緒指數位置來看，當前9月底的市場情緒相當於歷史上2019年3月5日或者2020年7月7日。

中信建投主要觀點如下：

9月末投資者情緒大幅上漲，呈現出量價齊升的特點，具體來看：

換手率：9月A股換手率月末飆升至2%上方，顯示市場短期進入過熱狀態，此後或將進一步放量，最終換手率領先股指回落。

偏股型基金新發量：A500ETF發行推動9月末基金發行回升。近期新基金發行回到了今年5月高點，隨着市場進一步回暖，該指標有望持續上升，成爲跟蹤牛市情緒的關鍵指標。

融資买入佔比：融資买入佔比指標9月末大幅飆升，接近10%，爲2021年3月以來新高。這反映出槓杆資金對後市的預期大幅改善，未來3個月市場有望維持強勢。

隱含風險溢價：9月末從歷史高位快速下滑，但總體仍處於偏高水平，意味着權益資產目前配置性價比依然較好。

股債收益差：時隔4個月重回零軸上方，賺錢效應明顯改善。隨着股市回暖和債市調整，反映投資者短期賺錢效應的股債收益差指標近期出現了大幅回升，月末已經接近10%。不過，和2019年3月、2020年7月的高點相比仍有較遠距離。

超60MA：從極低位置大幅飆漲，回升至中位水平。該指標9月18日一度降至8%的低點，月末大幅飆漲，目前已經接近50%。以極快的速度回升至中位水平，不過和2019年4月、2020年8月近80%的高點相比，目前仍有一定差距。

超买超賣：指標由負轉正，意味着超跌反彈已經結束，市場开啓新一輪上升行情。同時注意到指標距離2019年4月和2020年7月的高點尚有距離，目前超漲回落的壓力有限。