短期盈喜驗證研發實力 三葉草生物-B（02197）寄望呼吸道疫苗管线突圍

半年報盈喜堅定了三葉草生物-B(02197)專注於呼吸道疫苗研發管线的战略方向。據其今天公布的2023年半年報顯示，歸母淨利潤超過6億元，是上市近2年來首次實現財務盈利。公司方面認爲，該筆獲利是三年前與流行病防範創新聯盟(CEPI)就應對新冠病毒(COVID-19)暴發項目的遞延收益，給公司帶來的短期盈喜。目前公司的RSV PreF候選疫苗SCB-1019已經步入臨牀前，四價流感疫苗即將獲批批籤發，商業化上市在即，針對XBB毒株的新冠疫苗开發計劃正在制定中。

呼吸道管线疫苗下半年有望突圍

相對於當前的短期盈喜，三葉草生物方面表示，更看重後期產品獲利能力和公司財務健康。財報顯示，公司上半年的運營支出(研發和一般及行政支出)減少了約50%。公司降本增效，與去年同期現金和現金等價物減少5.12億人民幣相比，本期減少了3.6億，現金支出大幅減少。公司表示，預計未來12個月內，將繼續保持運營效率提高和成本降低的趨勢。

據公司日前發布的業務更新公告以及半年報顯示，基於Trimer-Tag技術平台，三葉草生物的呼吸道合胞病毒(RSV)候選疫苗SCB-1019具有穩定的融合前F抗原 (PreF)，加之免疫學廣度、安全性和耐受性優勢，相信其獨有的技術平台和研發能力，可有效地突破RSV疫苗开發的高技術壁壘。三葉草生物也有望成爲首批RSV PreF疫苗進入人體臨牀試驗的中國疫苗公司之一，並計劃於2023年下半年披露更多臨牀前數據及开發計劃。

此前，三葉草生物已經在呼吸道疫苗領域布局。其引入的四價季節性流感疫苗商業化蓄勢待發，今年5月已與科園貿易達成合作，以期擴大銷售和分銷網絡，最大化該四價疫苗在中國大陸市場接種的可及性。待9月批籤發放行後即开啓商業化。據悉，此款疫苗是國內目前唯一獲批用於三歲及以上人群的進口四價季節性流感疫苗。根據去年該流感疫苗批籤發數量位列國內四價流感疫苗行業第三的情況估計，未來其銷售收入將爲公司營收提供長期貢獻。

不僅如此，三葉草生物還預計下半年至少會引入一項與四價季節性流感協議類似的額外的許可協議，以擴充其中後期管线(II期臨牀、III期臨牀或商業化階段)。優先考慮的領域包括肺炎球菌結合疫苗(PCV)和兒童疫苗(如腸道病毒A71 [EV71]和兒童聯合疫苗)。

首款疫苗產品驗證研發實力

三葉草生物對於自主研發實力和商業化能力信心十足，源於本期財報基於首款疫苗產品SCB-2019的盈喜。這是流行病防範創新聯盟(CEPI)對三葉草生物成功完成新冠疫苗研發以及搭建商業化生產能力的認可，同時三葉草生物也從中汲取了疫苗研發和成功商業化的經驗。三葉草生物全球研發總裁倪啓睿表示，新冠疫苗的成功研發充分驗證了三葉草生物所利用的蛋白質三聚體化技術平台Trimer-Tag的可行性，這爲包括RSV候選疫苗在內的其他創新呼吸道疫苗的研發注入了巨大的潛力。

據智通財經APP了解，全球公共衛生安全的疫苗熱門賽道上，藥企之間競爭異常激烈，能夠在這一領域中成功研發產品並能獲得商業化收益的更是屈指可數。去年憑借猴痘疫苗獲得美國等多個政府巨額訂單收入的Bavarian Nordic至今仍未扭虧。18A上市公司中，今年半年報盈喜的也只有復宏漢霖和和鉑醫藥兩家。僅依靠一款產品保持公司持續發展並不現實，藥企長期營收關鍵還是要看其研發能力是否可持續。