新股研報 | 邁越科技(02501)今起招股 市值偏細 上市後股價或較波動

邁越科技(02501)爲廣西教育及政府信息化市場中一家有逾20年經營歷史的綜合IT解決方案服務提供商。

招股日期︰9月28日至10月4日

上市日期︰10月11日

獨家保薦人︰華富建業企業融資

收款行︰中銀香港

發售1.25億股，90%配售，10%公开發售，另有15%超額配股權。

每股招股價爲1.05港元至1.4港元，集資最多1.75億港元，佔總市值約25%，上市开支約5070萬人民幣。

按每手2000股，入場費2828.24港元。

以上限價1.4港元計算，市值約7億港元(以22年純利約4905萬人民幣計算，市盈率約13倍)

截至23年4月底 ，平均資產淨值約1.62億人民幣。

公开發售分爲甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業務︰

20至22年收入分別爲2.07億人民幣、2.01億人民幣、2.43億人民幣，23年首四個月收入爲864萬人民幣。

20至22年毛利分別爲7537萬人民幣、9887萬人民幣、1.04億人民幣，23年首四個月毛利爲165萬人民幣。

20至22年純利分別爲3943萬人民幣、4628萬人民幣、4905萬人民幣，23年首四個月純利爲虧損1688萬人民幣。

來自綜合IT解決方案服務的收入大多於通過用戶驗收測試後確認，而用戶驗收測試一般於年內第四季度進行及完成。公司亦於截至22年及23年4月底止四個月錄得虧損淨額，主要是由於業務營運的季節性影響。

按22年收入計算，公司於廣西教育信息化市場及政府信息化市場的市場份額分別爲1.3%及0.08%。於往績記錄期間，公司已在廣西大部分城市完成超過300個不同規模的項目。截至22年底止年度，公司向教育領域客戶提供服務產生的收入佔總收入約八成。

另外，公司亦提供的定制綜合IT解決方案服務推向政府領域客戶，以助力政府領域客戶的智慧政府發展，截至22年底止年度，向政府領域客戶提供服務產生的收入佔總收入約4%。

於往績記錄期間，公司的服務可分爲三個分部，即(i)綜合IT解決方案服務；(ii)銷售硬件或軟件；(iii)獨立的IT服務。公司一直專注於按照客戶的特定要求提供定制的綜合IT解決方案服務。公司定制的綜合IT解決方案服務包括(i)針對客戶的特定要求設計綜合IT解決方案；(ii)开發解決方案應用系統以及採購合適的硬件、軟件及設備；(iii)實施綜合IT解決方案，包括IT基礎設施及系統的建設、整合及升級；或(iv)提供技術和維護支援服務。

集資所得其中約20.9%將作爲擴展策略的一部分用於撥支其新項目的資本需求及現金流，約27.8%用於設立及強化研發中心及招募更多的研發人員，約9.1%用於爲銷售及營銷團隊、項目管理團隊以及技術團隊招募更多的員工，約11.8%於升級IT基礎設施，約20.4%用於優化其資本結構及通過償還部分銀行借款改善流動資金狀況，約10%作營運資金及一般公司用途。

首次公开發售前進行融資︰

於18年6月至19年15月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓約78.2%，並設立六個月禁售期，其中前期投資者包括葉先生、Chan先生及Chua先生等。

上市後主要股東架構︰

主席李常青先生、執行董事王先生、執行董事鄧女士、執行董事張先生合共持股61.2%。

前期投資者合共持股13.8%。

公衆股東持股25%。

簡評︰

邁越科技(2501)爲廣西教育及政府信息化市場中一家有逾20年經營歷史的綜合IT解決方案服務提供商。

以上限價1.4港元計算，市值約7億港元，以22年純利約4905萬人民幣計算，市盈率約13倍。

公司集資最多約1.75億港元，上市市值僅約7億港元，爲市值偏細的新股，因此預計股價較波動。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經編輯：徐文強。