美國CPI數據前瞻：投行預計核心通脹增速可能再度加速，美聯儲面臨再次加息風險

匯通財經APP訊——就在消費者對通脹的預期上升之際，華爾街投行正在爲周二(11月14日)公布的10月份消費者價格指數(CPI)可能反映出美聯儲面臨的潛在問題做准備。

原因在於，剔除食品和能源價格波動的核心CPI指數預計不會出現變動。核心指數更能反映通脹趨勢。巴克萊、法國巴黎銀行和美國銀行證券預計，上個月的核心通脹率較上年同期上漲4.2%，略高於經濟學家的預期。上月的核心通脹率要么維持在0.3%，要么小幅上升至0.4%。

更重要的是，被稱爲“超級核心通脹率”(supercore inflation)的較弱指標預計將再次遠高於美聯儲2%的目標。“超級核心通脹率”是衡量不包括能源和住房在內的服務業的指標。就在這一切發生之前，美聯儲主席鮑威爾剛剛表達了對通脹“虛假見頂”的警惕，上周密歇根大學的消費者調查發現，今年和長期通脹預期都明顯走高。

周二的數據仍有可能給投資者帶來一些安慰，因爲預計CPI報告的整體數據將下降。然而，總體上令人擔憂的是，對波動最不敏感的指標正企穩於美聯儲2%的目標上方，這種情況持續的時間越長，通脹預期可能會失控。

芝加哥Stifel, Nicolaus & Co.的經濟學家Lauren Henderson說:“從我們過去看到的情況來看，市場整體上看到了通脹的下行軌跡，並認爲美聯儲已經結束了加息。如果我們看到(總體數據)繼續下滑，市場就會反映出來。”

她在電話中說:“但我認爲，超級核心，即不包括住房的核心服務，將會很重要。”根據Haver Analytics和美國勞工統計局的數據，上一次的失業率爲3.6%，“我們認爲它將保持在3.5%至3.6%左右的高位。由於自疫情以來，我們的通脹指標中有很多不穩定因素，因此這種方法可以更詳細地衡量通脹，並作爲美聯儲官員非常擔心的工資-價格螺旋上升的代表。”

由於物價需要很長時間才能回落到美聯儲2%的目標水平，投資者和分析師一直指望美國經濟放緩來解決通脹問題。然而，現在一些人正在考慮另一種可能性:可能出現輕微的滯脹環境，在這種環境中，即使需求下降，通貨膨脹仍然是粘性的。

事實上，密歇根大學最新的消費者調查顯示，對於政策制定者和金融市場來說，未來的道路可能有多么艱難。該大學表示，同比通脹預期上升至4.4%，“表明9月份3.2%和10月份4.2%之間的大幅增長並非偶然。”11月份的長期預期從上月的3%升至3.2%，爲2011年以來的最高水平。

Henderson表示，“風險在於，通脹預期可能會繼續上升，因爲通脹仍遠高於2%，這可能會給美聯儲帶來進一步的麻煩。”

她說:“我們認爲美聯儲接近峰值，但經濟中仍存在進一步的價格壓力，這將使美聯儲不得不至少再加息一次，或者利率在更長時間內維持在高於市場預期的水平。”

巴克萊的一個團隊上周六在一份報告中援引美聯儲副主席傑弗遜上周的言論稱，通脹預期上升本身可能足以讓美聯儲毫不猶豫地再次加息。傑弗遜說，在某些情況下，美聯儲做得太少的成本可能超過做得太多的成本，比如當通脹預期面臨失控的風險時。

“六個月後的經濟走勢有很多不確定性，”紐約FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示。“超級核心利率仍然高於3%，而一直依賴於長期可變滯後貨幣政策產生影響的美聯儲，和其他人一樣感到驚訝。”“我認爲滯脹的可能性不大，但如果我們真的看到(經濟)下滑，這可能會使通脹率降至2.5%，並要求目前5.25%-5.5%的利率限制水平變得更加嚴格。”

在周二公布10月CPI數據前，美國國債收益率周一收盤變化不大，美股收盤漲跌互現。從事衍生工具交易的交易員現在預計，包括10月份在內，全年CPI數據將超過3%。