50個基點！美聯儲降息“靴子”落地，四年來首次降息，A股市場迎來新機遇？

北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布了一項重大貨幣政策調整，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至4.75%至5.00%，這是美聯儲自2020年3月以來首次降息，也是近四年來的首次利率調整。9月美聯儲的50個基點不同尋常，除非遇到重大的經濟危機，歷史上美聯儲的貨幣很少在开啓新降息周期時降息50個基點。

自2022年3月至2023年7月，美聯儲爲應對通脹高企，連續11次加息，累計加息幅度高達525個基點，將聯邦基金利率推至歷史高位。然而，近期數據顯示，美國通脹壓力有所緩解，8月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.5%，爲2021年2月以來最小漲幅。同時，美國勞動力市場持續疲軟，7月裁員人數激增至176萬，爲年內新高。美聯儲因此選擇降息，旨在實現經濟“軟着陸”，對衝經濟活動“失速”的風險。

美股三大指數均小幅收跌

美聯儲宣布降息後，美股三大指數最初出現上漲，隨後震蕩回落，最終小幅收跌。道瓊斯工業平均指數、標准普爾500指數和納斯達克綜合指數分別下跌0.25%、0.29%和0.31%。此外，美元指數承壓走低，創出多月以來的新低水平；原油價格輕微下跌，貴金屬價格也呈現下行趨勢。

從歷史經驗來看，降息通常會導致美債收益率下降，黃金價格上漲，而股市的表現則取決於經濟是否能夠實現“軟着陸”。平安證券的研究指出，在歷次降息周期中，首次降息前後資產價格波動風險往往增加，其中美股可能會經歷短期調整，之後恢復上行趨勢；黃金在降息前有較大可能上漲，但在降息後的表現不確定；原油價格則傾向於在降息後走弱。

美聯儲降息對全球市場產生了深遠影響。新興市場成爲最直接受益者，美元走弱降低了新興市場企業的美元計價債務成本，有利於加快全球資本回流，推高新興市場資產價格。然而，降息也增加了出口成本，對部分依賴出口的國家構成挑战。

對中國股市、匯市、樓市影響

多家機構認爲，美聯儲降息有望改善國內貨幣政策空間，從而對A股市場產生積極影響。國海證券研報認爲，無論第一次降息爲衰退交易還是寬松交易，前三次降息中大概率會存在寬松交易的窗口，從而打开國內貨幣政策空間。對於後續A股表現，重要的是看國內有沒有打开連續的降息降准的空間，類似於2019年8月中旬LPR降息，9月初全面降准，或者類似於今年1月降准和2月LPR降息，A股可能才會有一波持續的上漲。

海通證券指出，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。特別是在首次降息落地後的1個月內，成長風格和大盤風格表現通常更優。短期內，受益於宏觀流動性改善的金融行業以及外資偏好的消費行業漲幅靠前。中期維度上，電力設備、社服以及利率敏感的電子、計算機等科技行業有望逐步佔優。往後看，基本面更優的中國優勢制造業有望成爲A股中期主线。

人民幣未來貶值的壓力預計將有所緩解。美聯儲降息導致美元吸引力下降，有助於穩定人民幣匯率預期，減少貶值壓力。

在樓市方面，美聯儲的降息可能會降低全球的借貸成本，對房地產市場產生積極影響。在中國，隨着可能的降息和降准政策，商業貸款利率和公積金貸款利率有望進一步下降，從而刺激樓市需求。