美股“終於”跌了，下周英偉達財報會是“變盤點”嗎？

不確定的通脹前景和延後的降息時間，進一步挑战着投資者對股市的樂觀期待。有分析師還指出，超級權重股英偉達即將公布的季度業績，更有可能成爲終結美股漲勢的催化劑。

隔夜，美股开年來高歌猛進的勢頭終於有所收斂，兩份超出預期的通脹數據迫使投資者意識到，美聯儲不會像他們預期的那樣迅速降息。不過即便如此，大盤的跌幅仍然有限，標普500指數一周累跌0.4%，收於歷史新高附近。

預期的降息節點從5月延後至6月，似乎並沒有讓投資者感到多么緊張。目前，市場注意力已經轉向AI總龍頭英偉達將於下周公布的業績。投資者普遍相信，AI熱潮能否延續，才是決定美股前景的關鍵問題。

盡管通脹黏着 但美股跌幅仍有限

本周二公布的CPI以及周五公布的PPI兩大通脹數據增速均高於預期，顯示美國通脹未如市場所料持續降溫：

美國1月CPI同比增3.1%，雖然爲去年6月以來的最低水平，但高於預期的增2.9%，12月前值爲3.4%。美國1月CPI環比增0.3%，高於預期的增0.2%，12月前值爲0.3%。

1月PPI同比增長0.9%，放緩程度不及預期，環比增速超預期加快至0.3%，核心PPI同比增長2%，環比增長0.5%，加快增長程度均超出分析師預期。

這些通脹讀數表明，物價走向仍存在太多不確定性，美聯儲不可能放松貨幣政策。市場目前認爲美聯儲在3月和5月會議上降息的可能性很小，6月是美聯儲降息周期的新共識起點。

互換合約定價顯示，交易者預計今年美聯儲共降息85個基點，較兩周前預計的150個基點縮水超過40%。兩周前市場預計5月首次降息，現在預計最有可能6月降息。

美銀經濟學家周五寫道：

服務業通脹依然膠着，美聯儲希望看到服務業通脹取得更多進展，以確信通脹正在持續回歸2%的目標。

同時，作爲美國增長支柱的消費支出也有所放緩，1月零售銷售環比大跌0.8%，跌幅爲近一年來最大，預期爲環比下跌0.2%，遠遜於前值，12月數據從環比上漲0.6%下修至0.4%。與去年同期相比，零售銷售僅增長了0.6%。

DWS集團美洲首席投資官David Bianco在一份報告中寫道：

投資者开始意識到，宏觀條件並不支持很快降息，如果近期的就業創造趨勢持續下去，今年可能總共只有兩到三次降息。

不降息也沒問題?

強勁的美國經濟和就業市場，依然在支撐着美國企業的基本面，市場對降息的期待值已經越放越低——不管降不降息，似乎都不會影響投資者的看漲情緒。

標普500指數已經收復了CPI之後的跌幅，華爾街的"恐慌指數"——Cboe波動率指數，在美股周一和周五均處於低於14點的相對平靜水平。

隨着財報季接近尾聲，美國企業又交出了一份穩健的季度答卷。根據Refinitiv匯總的分析師一致預期，標普500指數今年的每股收益預計將增長9%以上，2025年將再增長13%。

B.Riley Wealth首席市場策略師ArtHogan認爲，美國公司去年四季度的出色表現，已經取代了美聯儲降息的預期，成爲支撐市場上行的關鍵動力。市場的敘事已經從“美聯儲將大幅降息”轉變爲“只要降息就行”。

德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti甚至表示，投資者甚至可以考慮2024年不降息的可能性。

Luzzetti認爲，2024年更高的通脹率和更強勁的勞動力市場，可能會讓美聯儲官員相信，即使維持緊縮政策不變，也不會影響經濟增長。

媒體情緒調查顯示，自稱看漲者的比例達到了自2021年夏季以來的最高水平，策略師們一直在上調標普500指數的年底目標價。

美銀2月份的全球基金經理調查顯示，兩年來全球經濟增長預期最高，現金水平下降，美股配置比例達到2021年底以來的最高水平。近兩年來，大多數受訪者首次認爲未來12個月全球不會出現經濟衰退，軟着陸已經成爲共識。

Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen對媒體表示：

增長似乎沒問題，企業利潤也有彈性。所以，軟着陸仍然是有可能的。有什么理由不开心呢?的確，總體通脹率比我們希望的要高，但美聯儲官員似乎對這一切都很樂觀，並表示下一步將是降息，只是時間會更長。

瑞銀多元資產策略主管Evan Brown寫道：

當穩健的經濟前景不斷改善，增強了投資者對企業能夠實現持續利潤增長的信心時，風險偏好和估值就會上升。這就是我們今天所處的環境。

當然，眼下美聯儲很快降息的希望落空，投資者就只能指望企業盈利了。因此，下周財報如何，尤其是英偉達的季度業績將對市場情緒產生重大影響，甚至決定美股未來數月的前景。

下周英偉達財報，將決定美股未來命運

下周三美股盤後(北京時間周四凌晨)，AI總龍頭英偉達將公布季度業績，以“萬衆矚目”來形容也不爲過。

繼2023年市值超過一萬億美元躋身美股“七巨頭”之後，英偉達2024年繼續漲約46%，接連超越亞馬遜與谷歌，成爲僅次於微軟和蘋果的全美市值第三大公司。該股今年累計貢獻標普500指數漲幅的1/4以上。

根據期權分析服務公司ORATS的數據，英偉達發布財報後，股價可能會出現約11%的雙向波動，爲期權交易商在過去三年中對英偉達財報前的最大預期波動，遠高於該股在此期間6.7%的實際平均收益波動。

由於英偉達的市值高達1.8萬億美元，這種規模的波動將使其市值出現約2000億美元的潛在波動，振幅高於英特爾公司的市值，也高於標普500指數約90%成分股的市值。

期權市場數據顯示，過去一周，投資者正大舉买入英偉達的看漲期權。

作爲人工智能熱潮的風向標，英偉達業績的好壞，直接決定了這股炒作狂潮能否繼續下去。

Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner對媒體表示：

當人們說今年市場表現良好時，他們真正的意思是科技股表現良好，而英偉達正是其中的核心。人工智能領域令人興奮，如果這種樂觀情緒沒有在財報中得到滿足，那么你可能會看到這種情緒迅速反彈，並對市場情緒造成壓力。

Firsthand Capital投資組合經理Kevin Landis表示，考慮到該公司的規模及其在人工智能領域的重要性，英偉達的業績可能對市場情緒起到關鍵作用。

每次股市大漲，都會有一只最受歡迎的股票領漲，你很難不去關注英偉達，並看到......它正在推動整個市場的情緒。

不過，Gabelli Funds分析師Ryuta Makino也指出，投資者對英偉達的熱情非常高，如果該公司僅僅達到預期，而沒有超出預期，其股價至少會下跌10%。

根據LSEG的數據，33位分析師平均預計英偉達每股收益爲4.56美元，季度營收將從去年同期的60.5億美元增至203.78億美元。

本文轉自華爾街見聞，作者：常嘉帥；智通財經編輯：李程