慘淡需求使歐洲奢侈品股齊遇“寒冬” 老牌巨頭LVMH(LVMUY.US)也難逃厄運

智通財經APP獲悉，歐洲奢侈品股財報季的波動表明，即使是最強大的品牌也難逃富裕消費者支出減少的波及。行業領頭羊路威酩軒LVMH(LVMUY.US)本周公布了上半年財報，不溫不火的銷售額數據令交易員爲之震驚，財報顯示，該公司上半年營收同比下降1%至416.77億歐元，實現2%的有機增長;淨利潤同比下降14%至72.67億歐元。

在此之前，市場曾有理由認爲行業銷售放緩主要歸於面臨管理層和品牌變動的公司，如巴寶莉(BURBY.US)、Hugo Boss(BOSSY.US)和古馳(Gucci)的母公司Kering (PPRUY.US)近期發出的盈利預警。相反，LVMH的全线虧損引發了該公司股價的大幅下跌，粉碎了部分投資者寄希望於該巨頭重振行業反彈的自滿情緒。截至發稿，LVMH美股下跌了2.86%。

高盛的一籃子歐洲奢侈品相關股票在2020年至2023年間飆升了57%，該行業在疫情期間實現了巨大增長，但GAM UK Ltd.的弗拉維奧·切裏達(Flavio Cereda)稱2024年是奢侈品行業“戒毒”的一年。這位投資經理在電話中稱，“這是充滿挑战的一年，你必須非常非常仔細地做功課。”

由於能夠實現快速增長並抵御經濟波動，一批歐洲奢侈品股曾被拿來與華爾街的科技巨擘們(Tech Megacaps)“同台競技”。然而現在看來，這一對比似乎已不太合適，高盛的一籃子奢侈品自3月達到峰值以來已經下跌了17%。

中國消費者的購买力已從該行業的命脈變成了一個令人嚴重擔憂的問題。雖然後疫情時期，購物者在逃離數月封鎖後，在名牌商品上大肆揮霍，需求也已恢復到更爲正常的水平，但支出仍受到抑制。今年第二季度，LVMH在包括中國在內的亞洲地區銷售額下滑了14%。

即使是被高端珠寶品牌卡地亞(Cartier)和梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)視爲實力雄厚的歷峰集團(Richemont)，第三季度在大中華區的銷售額也下降了27%，其制表部門的銷售額下降了13%。

在這種背景下，與擁有更忠誠(通常也更富有)客戶群的公司相比，表現不佳的公司試圖重振旗鼓的難度則更大。風險在於，奢侈品市場的疲軟將使除了最強大公司之外的所有公司都面臨長期低迷。

花旗集團分析師托馬斯·肖維在巴寶莉發布盈利預警後的一份報告中說，“在競爭日益激烈的奢侈品市場上，成功實現品牌轉型似乎變得更加復雜，在這個市場上，規模、頂級設計人才和營銷火力都很重要。”

不過，仍有少數人對奢侈品行業持樂觀態度。意大利高檔羊絨服裝制造商布魯內洛·庫奇內利(Brunello Cucinelli SpA)展現出了抵御惡劣環境的能力。這對將公布業績的愛馬仕來說是個好兆頭，因爲這家柏金包制造商的客戶往往是超級富豪。同樣，據LVMH所報道，中國遊客出國時仍在消費。

對於長线投資者而言，股市回調正將這些股票的估值降至略微令人滿意的水平。美國銀行分析師阿什利·華萊士(Ashley Wallace)表示，LVMH財報引發的股價暴跌是一個“有吸引力的买入機會”。

Wallace在一份報告中表示:“重要的是不要忽視大局：LVMH面臨的是一個結構性增長、進入門檻高、品牌組合強大、管理團隊一流的行業。”

話雖如此，對於尋求买入機會的人來說，問題在於復蘇的時機，以及這一時機將出現在今年下半年還是在2025年。此外，大西洋兩岸的政治動蕩也增加了不確定性因素，投資者或許不得不保持耐心。

Telsey Advisory Group的Dana Telsey表示:“下半年(奢侈品公司)將繼續放緩，直到我們看到旅遊回升，及更多的穩定性和確定性。因此，在這一切發生之前，奢侈品公司將不得不繼續在產品和營銷方面進行創新，並進一步貼近客戶。”